强周期股怎么估值

周期股，尤其是强周期股在估值时不能简单地使用传统的TTM方式计算PB或PE。这是因为在行业高景气周期阶段，公司的净利润会固化为净资产。因此，需要采用其他估值方法来评估强周期股的估值。以下将介绍几种常用的估值方法和相关内容，帮助投资者更好地评估强周期股的估值水平。

使用席勒市盈率估值法对周期股估值

席勒市盈率估值法是一种常用的估值方法，适用于周期股。在没有恶性通胀存在的情况下，无需做通胀还原。这种方法以过去的盈利情况为基础，通过分析公司的历史盈利水平和未来的盈利预期，推导出合理的市盈率水平，从而估计出公司的合理股价。以分众传媒为例，通过总结10年总收益和平均年度“正常产出”，可以得出较为准确的估值。

PB估值法

PB估值法可以提供投资者较高的安全边际。它通过比较公司市值和净资产的比例，判断公司是否被低估或高估。对于周期股来说，PB可以作为估值的一个重要指标，通常在行业景气周期低迷时，PB估值会较低，反之则较高。需要注意的是，当周期股处于亏损时，PB估值法不太适用。

PE估值法

PE估值法将股价和公司盈利情况很好地结合，对于周期股的估值也是很有参考价值的。PE估值法根据公司过去或未来的盈利水平，以及行业的相关情况，计算出合理的市盈率水平，从而推算出公司的合理股价。然而，需要注意的是，在周期股的高景气周期阶段，由于盈利较高，PE值可能变小，显示低估。

周期股的外部驱动因素

周期股的估值还受到外部驱动因素的影响，尤其是商品价格的变动。由于周期股的盈利水平与商品价格密切相关，因此估值时需要考虑商品价格的波动情况。然而，商品价格一般难以确定，因此在估值时需要综合考虑供需关系、行业前景等因素。

资产质量和估值

周期股的资产质量对于估值也有一定影响。在公司生意景气时期，净资产收益率一般在较高水平，这时公司的估值可能较低。而在萧条时期，净资产收益率下降，整体估值可能较高。因此，资产质量的变动也需要考虑在周期股的估值中。

具体案例分析

以中远海控为例，其收入和净利润表现良好，被认为是一个强周期股。中远海控的估值可以根据其公司的财务指标和行业前景进行评估，以确定其合理的市盈率水平和股价。

对于强周期股的估值，传统的TTM方式计算PB或PE可能不适用。在估值时，可以选择使用席勒市盈率估值法、PB估值法和PE估值法等方法。同时，需要注意考虑周期股的外部驱动因素、资产质量和行业前景等因素对估值的影响。通过综合考虑这些因素，投资者可以更准确地评估强周期股的估值水平，做出正确的投资决策。